信用拐点出现在2018年12月。本轮政策向基建传导的背景与2011年类似，基建投资增速可能于2019年3季度明显提升。

　　房地产市场存在韧性

　　上半年因资金环境收紧，房地产企业不得不通过抢开工实现期房销售以缓解现金流紧张问题，新开工面积维持高位带动了施工面积增速的走高，但碍于土地成交回暖挤占部分施工资金，竣工面积则呈低迷状态。

　　图为施工面积、销售面积和新屋开工面积累积同比

　　未来，新开工面积增速在高基数背景下将呈回落态势，但在维稳环境下，仍维持高位，进而支撑施工面积增速。预计竣工面积会缓慢回升，下半年的房地产用铜量将较上半年有所增加，但幅度有限。

　　电网投资好转

　　2019年1—5月，全国电网基本建设工程投资完成额为1157亿元，同比下降18.2%。电网投资额增速虽是负增长，但降幅已连续两个月收窄，电力投资额走势触底回暖。

　　图为电网投资完成额

　　2019年，国家电网全年投资额计划同比增长2.3%。6月19日，国务院常务会议提出，各地和电网企业要加大工作力度，确保今年以省为单位，提前一年完成“十三五”规划明确的全部改造升级任务，预计下半年电网投资额将从底部回升。

　　家电消费弱复苏

　　家电下乡、以旧换新、节能补贴三大补贴政策贯穿2007年—2013年的家电市场。家电下乡主要是刺激农村潜在需求，以旧换新、节能补贴侧重于刺激城镇需求更新升级。可以看到，政策执行初期，效果明显。

　　2019年下半年，一方面，保有量增加，政策实施的空间收窄，更多的是以更新升级为主；另一方面，在“稳房价、稳地价、稳预期”的调控政策下，房地产投资增速预计持稳，家电内需的复苏效果可能不及2012年。

　　汽车销售下滑势头将得到遏制

　　1—6月，国家发改委等相关部门陆续发布汽车消费刺激措施，主要包括有序推进老旧汽车报废更新、持续优化新能源汽车补贴结构、促进农村汽车更新换代等。2019年是购置税优惠政策退出的第二年，结合以往的经验，汽车销量快速下滑的势头将于下半年得到遏制。另外，从7月1日起，珠三角、成渝地区提前实施机动车国六排放标准。实施国六排放标准后，不满足标准的新车不得生产、进口及销售。一方面，在国六实行前，经销商加大促销国五车的力度，销售回温；另一方面，部分消费者因不清楚国六排放标准的具体内容而持观望态度，国六排放标准实施后，部分消费得到释放，汽车消费市场并不悲观。

　　新能源汽车产销维持高增速

　　3月26日，有关部门颁布了2019年度新能源汽车补贴方案。新能源汽车补贴额度减少，一定程度上拖累了新能源汽车的产销表现，令市场预期下滑。不过，整体而言，新能源汽车产销增速仍然维持高位。1—5月，新能源汽车产销分别为48万辆和46.4万辆，同比分别增长46%和41.5%。新能源汽车耗铜量为普通汽车的3—4倍，产销增长对铜消费起到提振作用。

　　全球经济增速放缓，后期国内可能继续发布刺激政策，铜需求端有望企稳。而供应端，受部分铜矿罢工或减产的影响，产量收缩。整体来说，未来铜价将温和上涨，运行区间预计在46000—50000元/吨。http://www.tjtswygc.com